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撰稿：李雅萱

    出品：说念哥说车

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【文 / 财圈社 & 说念哥说车 李雅萱】理思汽车 2024 年财报来了！

看成中国唯独一家麇集两年年营收冲破千亿元的新势力车企，理思不说赚得盆满钵满，若何也该大挣一笔。仅仅没思到哪怕是同比增长 33.1% 的 50.05 万辆的年度托福量，齐不成解救其净利润的下滑——仅 80 亿元，同比下滑 31.9%，而这正与其降至 19.8% 的单车毛利率密不可分。

官方对此的阐述是，车辆毛利率的着落主要由于不同居品组合及订价策略变化。尽管制思看似 2024 年销量颇高，但 50 万的托福量，理思唯独售价在 30 万内的理思 L6 车型，占了快要四成，是以毛利下滑也就不难知道。

有走量的居品诚然可以，但要知说念思保证盈利，靠廉价车型是远远行欠亨的，尤其是在增程汽车增速放缓的情况下，思要进一步冲破，理思加强纯电车型布局和智驾界限参预险些近在咫尺。不外理思 MEGA 的溃逃就在目前，蓄势待发的 i8 能否肩负重负呢？

内忧磨东说念主，外祸高低

至少当今从理思 2024 年仅 111 亿元的研发用度来看，转型参预略显低效，较 2023 年仅提高不及 1 亿，才占营收的 7.7%。而蔚来 2024 年上半年研发参预占营收比例约为 22.24%，小鹏占比超 19%。一方面智驾工夫本就滞后于小鹏等品牌，2024 年 9 月才全量推送端到端 +VLM（视觉言语模子），且初期依赖"双系统冗余"，复杂度高于小鹏的" One Model "架构，迭代后果受限；另一方面理思超充站上线 1600 站，莫得完成前年 2000 站的建站方针。

与研发用度乏力变成对比的是销售用度的暴涨，从 2023 年底的 98 亿飙升至 2024 年底的 122 亿，502 家零卖店新增 35 家，单店月销从 2023 年的 85 台降至 2024 年的 78 台，单店开支增长 16.38%，每卖 1 台车需多承担 5000 元门店资本。

表现，用线下游量对冲智驾短板并非耐久之举，每新增一家店，需要卖更多车才能秘籍资本。2025 年若不成通过城市 NOA 渗入率提高等智能化水平提高从而缩小线下依赖，500+ 门店收罗可能成为利润表的"达摩克利斯之剑"。

内忧如斯，外祸更是高低。2025 年前两月，小鹏托福同比暴增 365%、零跑增长 168%，而理思增速仅 9.3%，拱手让出销冠宝座。更严峻的是，廉价市场被零跑 C 系列，高端市场遭问界 M9、极氪 009 挤压。

i8 行将 7 月发布，线上销售进一步加强

不外很表现，理思也知道到安适水面下的感叹良深，财报电话会议上展露了对 AI 和纯电居品的一些布局。

举例在纯电居品方面，理思本年下半年有两款纯电 SUV，包括 7 月份发布的 i8，还有将鄙人半年发布的 i6，这两款居品的发布节律会同样于 2022 年发布的 L9 和 L8；在 AI 方面，理思异日在 AI 上的投资会显赫加多，但会依靠我方的造血才智来管制，况兼正在积极探索 L4 带来的新的买卖阵势。

另外，2025 年是理思汽车国外市场计策负责开启的元年，一开年理思开采了寂寞的国外市场拓展部门，会期骗在中亚地区也曾竖立起来的豪华品牌形象，赓续进行拓展。

"本年咱们和会过居品升级，扩大销售收罗，加强营销，同期加速国外市场的拓展来达成销量的增长冲破。居品方面，咱们将赓续推出 L 系列和 MEGA 的智驾焕新版以及新的纯电 SUV 车型。同期咱们的智驾系统在升级到基于 1000 万 CLS 磨练的 V13 版块后，智驾才智取得了很大的提高，也为咱们本年的销量打下了坚实的基础。"理思汽车销售与干事高档副总裁邹良军暗示。

据他先容，理思本年将在 502 家销售门店的基础上，除负责门店外皮天下的高端市集开设超 200 个零卖展厅和 60 个快闪店，并在营销方面迭代了一线销售队列的作战队形，加多了专职的线上直播队列。

必须承认理思汽车也曾到了需要壮士扼腕的境遇，若是在纯电车型布局和智驾界限参预等方面再度扭捏不定，此次尚有 50 万托福为利润表遮羞，下次的收货单就不一定若何了。

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